证券之星 李若菡

2025年前三季度，再升科技(603601.SH)事迹握续承压，公司营收和净利润双双出现下滑。证券之星贵重到，公司收入下滑与干净空气材料和高效节能材料两伟业务进展疲软关联。同期，毛利率下滑以及投资收益的减少，负担了公司的净利润进展。

事迹承压之际，公司曾尝试通过高溢价收购关联公司迈科隆以拓展产业链。然则，由于方向公司净利润下滑、方向股份被冻结等问题，该来往自公布后便备受商场质疑，最终在鼓舞不及两个月后宣告阻隔。不仅如斯，公司控股股东近期的减握活动，进一步加重商场担忧。

两大中枢业务双位数下滑

公开贵府裸露，再升科技深耕超细纤维棉的研发、坐褥和应用，公司家具主要分为干净空气材料、高效节能材料、无尘空调家具三大类。

公司事迹于2020年创下新高后，公司营收和归母净利润便启动回落。其营收由畴昔的18.84亿元下滑至2024年的14.76亿元，合座下滑21.7%；归母净利润则由3.6亿元下滑至0.91亿元，合座下滑74.7%。

2025年前三季度，再升科技事迹握续承压。解说期内，公司达成收入9.85亿元，同比下滑10.11%；归母净利润为0.81亿元，同比下滑10.59%，出现牟利双降的情况。其中，公司Q3收入和归母净利润别离为3.27亿元、0.21亿元，同比变动幅度别离为-5.37%、42.42%。

分业务来看，干净空气材料与高效节能材料算作公司的营收基本盘，在客岁整个孝敬了近九成收入。

证券之星贵重到，2025年前三季度，再升科技上述两大中枢业务收入均出现下滑，进而负担了公司的收入进展。具体来看，受商场需求波动影响，干净空气材料业务前三季度收入同比下滑15.23%。同期，因VIP板材及棉收入有所减少，高效节能材料业务收入同比下滑11.67%。

值得一提的是，公司通过不休拓展新商场、新应用，积极翻新研发新家具，无尘空调家具收入较上年同期增长40.05%。但当今该业务合座营收界限仍然较小，对合座事迹的拉动作用有限。

2025年前三季度，再升科技归母净利润出现下滑，主要受毛利率下落及投资收益减少等多重身分影响。

一方面，受收入结构变化影响，公司前三季度空洞毛利率较上年同期下落了0.79个百分点，为21.61%，且总体收入缩小，导致空洞毛利减少3262万元。另一方面，公司联营企业的投资收益为370.22万元，同比下滑74.78%，进而影响了其净利润进展。

证券之星还贵重到，事迹下滑的再升科技还遭到了控股股东的减握。

11月28日，再升科技发布公告称，在2025年10月29日-11月28日历间，郭茂通过围聚竞价及巨额来往的阵势，整个减握公司3082.84万股，减握比例为2.99%。

郭茂本轮减握共套现1.37亿元。减握完成后，郭茂共握有公司3.41亿股股份，握股比例由34.8%降为33.13%，郭茂偏执一致活动东说念主郭想含整个握有公司股份3.43亿股，占公司总股本的33.34%。

证券之星贵重到，郭茂自2018年年头起屡次减握再升科技股份：畴昔头度减握386万股，套现约4825万元；随后于2020年8月至12月时辰，又以围聚竞价阵势累计减握655.03万股，整个套现约1.02亿元。据不彻底统计，自2018年以来，郭茂累计套现款额为2.87亿元。

高溢价并购关联公司未果

面临事迹下滑压力，再升科技为拓展产业链、提高在高效节能领域的竞争力，于本年8月估量以2.31亿元收购杨兴志握有的四川迈科隆真空新材料有限公司(简称“迈科隆”)49%股权。

同期，杨兴志将所握迈科隆剩余17.67%股权对应的表决权等股东权柄托付给再升科技利用，使公司获得对迈科隆的要领权。

公告裸露，以2025年3月31日为评估基准日，迈科隆股东一说念权益价值评估值为47133万元，升值率达346.18%。证券之星贵重到，这次高溢价收购的方向公司净利润却呈现下滑趋势。

据了解，迈科隆专注于真空绝热板的研发制造与坐褥销售，其家具主要应用于雪柜、新动力汽车领域。2024年及2025年一季度，迈科隆买卖收入别离为4.39亿元、1.09亿元，净利润别离为2705.65万元、159.74万元。

公告指出，2025年一季度，迈科隆净利润下滑原因为公司对好意思国的销售收入大幅下滑，在合座营收中的占比权贵缩小，导致毛利率出现下落。

值得贵重的是，为止公密告布日，杨兴志所握的迈科隆66.67%股权处于王法冻结情景。该部分股权别离于2019年8月20日(冻结期限三年，后续续冻)及2023年11月14日被苏州市中级东说念主民法院冻结。

左券商定，上述股权拆除王法冻结，是左券见效的前提条款。若2025年11月30日(含当日)仍未达成，来往左券将自始不再发生法律遵循，各方互不承担法律包袱。

进一步考虑发现，再升科技本次高溢价收购的背后，来往两边关联颇深。

从方向公司股权结构来看，迈科隆的第一大股东杨兴志与再升科技控股股东郭茂为旧识。据多家媒体报说念，郭茂与杨兴志早年均曾任职于重庆江北化肥厂，二东说念主为共事策划，且此前曾共同参与维艾普股权收购案。

而迈科隆的第二大股东郭彦(握股比例为22.22%)，为郭茂的姐姐，因此本次来往组成关联来往。

与此同期，迈科隆既是再升科技的客户，亦然其供应商。2025年上半年，再升科技向迈科隆销售商品及提供劳务收入达1.01亿元，同期向迈科隆采购原材料及商品共计3134.82万元。

就在商场对这次收购产生诸多争议之际，2025年9月17日开云kaiyun体育，再升科技发布公告称，在鼓舞本次来往时辰，因受客不雅身分影响，股权转让事宜未能获得现实性进展，《股权购买左券》尚未见效。经公司审慎评估并与来往各方友好协商，决定阻隔本次收购。(本文首发证券之星，作家|李若菡)